【观点】注意金银行情 因为经济衰退的迹象已经出现了

  近期全球经济指标多项不及预期,分析师Dave Kranzler认为经济系统性衰退正在临近。

  经济已经触壁,现在正在下滑。我不在乎财经媒体和华尔街的头条新闻会不会出现什么乐观的宣传,我每天看到的硬数据显示经济正在加速疲软。事实是,我的观点与主流共识和政治宣传相悖,这强化了我的信念,即我对经济的看法是正确的。

  作为本周标题所传达的潜在系统性衰退和崩溃的一个例子,通用电气(General Electric)宣布将从道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average index)中剔除,代之以沃尔格林指数(Walgreen’s)。通用电气从1896年开始成为该指数的最初成员,自1907年以来一直是该指数的连续成员。

  通用电气是一家原设备制造商和工业产品的革新者。它的产品广泛应用于全球经济的各个层次。它被认为是“GDP公司”。通用电气是美国创新和经济主导地位的象征。Walgreen s是一家销售药品和垃圾的消费品经销商。作为整个体系的象征,通用电气因管理不善使得该公司陷入财务杠杆和隐藏衍生品的困境。

  正如《卖空者杂志》在过去几期中所表述的那样,联邦储备理事会(Fed)的地区经济调查受到了“希望”和“预期”指标的严重影响,因为整个综合指标可能被推升。这些是所谓的“软”数据报告。但现在,即使是“展望”和“预期”指标也在迅速下降(见上周费城联邦储备银行的报告)。从2016年11月开始,特朗普抬高股市的“希望溢价”(hope premium)已不复存在。

  有一种糟糕的东西出现了:尽管主流媒体对此进行了理性的解释,但收益率曲线的趋平总是总是先于经济活动的收缩(也就是“衰退”)。一直都是这样。当短期收益率超过长期收益率时,就会出现“反向”收益率曲线。当收益率曲线反转时,就意味着负面的事件将会冲击金融和经济体系。

  在2008年金融危机之前,2007年的短期收益率曲线是反向的。为什么会发生反转,最简单的解释是因为业绩驱动的资本从风险较高的投资流向较长端的国债收益率曲线,导致长端收益率低于短端收益率。人们的预期是,美联储将被迫大幅削减短期利率,从而推低短期利率,进而拉低整个收益率曲线(收益率曲线“向下移动”)。这给了投资者长端更好的资本回报率,而不是为了安全而持有短期国债。美联储的两难处境将因其没有多少降息空间以应对深度衰退而变得复杂。

  研究表明,经济衰退之前的曲线年之间出现。我认为,除去通胀和数据操纵的影响,实体经济活动数年来多少有些衰退。美联储、欧洲央行和日本央行对美国国债市场的大规模干预,削弱了美国国债的真正价格发现机制。与历史相比,这条曲线在相当长的一段时间内几乎没有向上倾斜。这可能确实是历史上的曲线倒置。在这种情况下,如果在美联储试图阻止的情况下出现反转,就意味着无论美国和全球金融和经济体系受到何种打击,都将比2008年的情况更糟糕。

  对金银的注意:巨大的可拆卸的金和银的价格,近期LBMA和Comex两个衍生品市场的黄金白银价格大幅下降与2008年贝尔斯登和雷曼的倒闭前走势下跌非常相似。黄金作为一种警示信号,价格必须降低,以便让公众不去理会——就像2008年那样。但要关注德意志银行(Deutsche Bank)、高 盛(Goldman sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的股价,以及美国国债收益率曲线……

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